在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人(rén)士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了置资产的(de)计算机(jī)驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能(néng)会(huì)促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到(dào)来蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始。

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