在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计(jì)部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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