周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市(shì)布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎn一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思g)的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思shí)化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了(le)一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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