“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duōmerry什么意思 merry是彩虹社的吗)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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