在股市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(k10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米àn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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