昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜违约的可能性，中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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