财联社5月18日(rì1分钟前刚刚哪里发生了地震)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题(1分钟前刚刚哪里发生了地震tí)的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方(fā1分钟前刚刚哪里发生了地震ng)索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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