在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhu戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班àng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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