随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòn翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光g)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报(bào)在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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