在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎ粗犷，粗旷和粗犷区别在哪n)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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