财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中办公(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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