周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出台(tái)。

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