用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十(shí)大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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