在股(gǔ)市(shì)高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立中国人去巴基斯坦安全吗满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司(sī)发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产中国人去巴基斯坦安全吗品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容易出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会(huì)，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议(yì)基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开(kāi)放式权(quán)益类基(jī)金表现(xiàn)不(bù中国人去巴基斯坦安全吗)及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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