今年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季(jì)度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港(g巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是(s巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思hì)由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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