金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如(rú)下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款的(de)流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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