30年“不败(bài)”的可(kě)转债信仰，突然(rán)之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史上从未有过如此(cǐ)低价(jià)可转债，与此同时，各类(lèi)低价转债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违约风(fēng)险，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也继续(xù)不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高(gāo)到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市场持续(xù)回落，上(shàng)证指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板(bǎn)块下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创(chuàng)50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一(yī)日有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却(què)是逆(nì)势(shì)抄底，全(quán)天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带崩整(zhěng)个低(dī)价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在(zài)今年5月(yuè)一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了30年来的可(kě)转债(zhài)没(méi)有出现正股和(hé)转债退市的历(lì)史。接着没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债已(yǐ)停(tíng)牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元(yuán)的转债如(rú)今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还(hái)在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能面临的违约(yuē)。彻底带崩(bēng)了(le)整个低(dī)价(jià)转债，过去的双低策(cè)略似(shì)乎(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里hū)也不再奏效(xiào)。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正股思(sī)创医(yī)惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医(yī)疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转债(zhài)、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价(jià)格跌破100元的低价(jià)转债，而一年前(qián)市场还(hái)在关注(zhù)“消灭”100元以下(xià)可转债(zhài)，一度没有转债(zhài)价格(gé)低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行等(děng)金融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场(chǎng)持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加(jiā)剧，资(zī)金分歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显(xiǎn)+票(piào)据(jù)利率下行，数据走弱(ruò)在方(fāng)向上(shàng)不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不(bù)匀(yún)再(zài)现，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差(chà)微升，基数效应外(wài)，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长(zhǎng)贷仍(réng)在修复→全A非金(jīn)融企业盈利全(quán)年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数(shù)据反映(yìng)的制造业库存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢(huī)复和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近日(rì)也(yě)表示，后续来(lái)看市场(chǎng)回(huí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月(yuè)出(chū)口仍超预期，外需仍(réng)有韧性(xìng)。4月出(chū)口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美(měi)的(de)韧性与东盟相对强(qiáng)劲(jìn)的需求均(jūn)支撑(chēng)了外需，内需同样在修复(fù)下(xià)市(shì)场分(fēn)子端边际向(xiàng)好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏好。国(guó)内看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对(duì)弱复苏下流(liú)动性大概率(lǜ)仍(réng)然(rán)维持宽松，同样仍(réng)可能有增量政策(cè)出台，对市场(chǎng)均是呵护而非压力；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价美联储(chǔ)本轮(lún)加息(xī)已至顶点，仍(réng)然存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大(dà)。

　　总体来看，权重板块(kuài)内部的(de)分化，热(rè)门(mén)板块交易性的波动是(shì)指数(shù)调整主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性(xìng)，且国(guó)内政策呵护(hù)延续(xù)、外资流出压力不大下市场无大(dà)风险，震(zhèn)荡(dàng)修复延续(xù)。

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