钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材(cái)搭配公(gōng)司释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也(yě)只收获了(le)短(duǎn)暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让(ràng)人信(xìn)服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过(guò)山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺(yì)科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开电全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者(zhě)披(pī)露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动(dòng)”披(pī)露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下(xià)，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘(pán)后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才(cái)正式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函(hán)回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案(àn)，钠(nà)电(diàn)池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在(zài)2016年(nián)，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺(yì)科(kē)技及子(zi)公司(sī)拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业(yè)银行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营收将(jiāng)在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后(hòu)产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作(zuò)协议(yì)外(wài)，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客(kè)户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才(cái)会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批(pī)量应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计2023年(nián)公(gōng)司实际出(chū)货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系(xì)活(huó)动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的(de)钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日(rì)就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技(jì)术不(bù)断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但(dàn)能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再(zài)将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能(néng)从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万(wàn)平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市中的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远。

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