4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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