在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基campus是什么意思 campus是国誉吗本消费品等在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过(guòcampus是什么意思 campus是国誉吗)早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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