随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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