5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品。

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