财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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