财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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