财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权(quá公安协警工资多少，公安协警怎么样n)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)公安协警工资多少，公安协警怎么样就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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