北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答了投(tóu)资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会(huì)的(de)现(xiàn)场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示(shì)十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较于(yú)投资美(měi)国(guó)而言，投资中国可以让你用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而(ér)不是价格判(pà反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别n)断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又(yòu)进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电(diàn)器行业(yè)公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家企业的(de)5年净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁(rén)露的(de)承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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