北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多(duō)的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己(jǐ)在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过(guò)投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较于(yú)投资美国(guó)而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格买到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得(dé)到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，排(pái)名第(dì)一的(de)分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参(cān)考了(le)上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注(zhù)能源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时(shí)代(dài)财经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利(l日语jtest报名入口，日语jtest报名费ì)润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出的(de)18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是(shì)专攻数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德日语jtest报名入口，日语jtest报名费露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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