近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来(lái)的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦(jsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样iāo)炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供(gōsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ng)需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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