在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开(kāi)始。

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