金融(róng)界(jiè)4月(yuè)27日消息(xī)  顶着(zhe)“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企(qǐ)成(chéng)功(gōng)上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白(bái)酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡集(jí)团旗下(xià)包(bāo)括(kuò)珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是(shì)中国(guó)第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国(guó)白(bái)酒行(xíng)业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡(dù)的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖(jiào)等(děng)企业毛(máo)利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经(jīng)销(xiāo)开支(zhī)分别(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月bié)为4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分别(bié)占公司(sī)总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货(huò)正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报(bào)告(gào)期内(nèi)，公司存货分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋(qū)势，存(cún)货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股(gǔ)书(shū)解(jiě)释称大部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍然(rán)有不(bù)少针对(duì)其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行业的(de)毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴向东(dōng)的操(cāo)盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖(hú)南醴(lǐ)陵(líng)的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖(hú)南(nán)省(shěng)外贸(mào)学校毕(bì)业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董(dǒng)事、董(dǒng)事局副主席(xí)。也是在(zài)此，吴(wú)向东正式开启了他(tā)的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)在(zài)1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年就将川酒王销(xiāo)量做(zuò)到湖南第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市(shì)场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经(jīng)销商的日(rì)子越来越难，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福(fú)在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足(zú)主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇教练和(hé)好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六(liù)福形(xíng)象代言人(rén)。米卢(lú)穿(chuān)着唐(táng)装，面带(dài)微笑地(dì)说(shuō)“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告投(tóu)放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的(de)金东集(jí)团(tuán)旗(qí)下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行(xíng)、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡(hú)润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全(quán)国(guó)糖(táng)酒商品交(jiāo)易(yì)会上(shàng)，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进(jìn)入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增(zēng)长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高(gāo)端库存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强的(de)动力(lì)，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在(zài)向下(xià)扩展产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重(zhòng)心下(xià)移，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现(xi一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月àn)是：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主(zhǔ)要是(shì)100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农(nóng)村转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带(dài)白(bái)酒节前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡未(wèi)来走向何方(fāng)让我们(men)拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月