5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济所(suǒ)需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　<熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了strong>邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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