在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期(qī)的(de)主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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