射频芯片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外(wài)巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务(wù)转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一(yī)级市场(chǎng)受到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系(xì)列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，上市(shì)首(shǒu)日(rì)也走(zǒu)出(chū)了破发的行情，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半(bàn)年触(chù)底回升(shēng)，但截(jié)至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主要(yào)包括智(zhì)能手机以及物联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持(chí)续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中(zhōng)称(chēng)，是由(yóu)于(yú)持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去(qù)库存周期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投(tóu)入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头(tóu)部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接(jiē)近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内完(wán)成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶(jiē)段对慧(huì)智微进入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执中数据(jù)显示，从当前的股价情况看(kàn)，大(dà)基金(jīn)二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大(dà)幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持(chí)续放缓的(de)预期，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧(huì)智(zhì)微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由(yóu)于(yú)智(zhì)能手机(jī)的温和增(zēng)长以及(jí)5G普及的(de)潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了(le)破发的(de)行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格(gé)局，由于(yú)入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前(qi重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思án)曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大的生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的(de)关注亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业(yè)基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心(xīn)建设(shè)以及补充流动资金。重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得(dé)的市场(chǎng)地(dì)位，增(zēng)加(jiā)头部客户(hù)的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列(liè)。

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