“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)的(de)指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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