分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市(shì)场货(huò)币九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管(guǎn)理人提出(chū)了(le)更为严格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他(tā)金(jīn)融机(jī)构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和(hé)金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)满足下列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要(yào)货币市(shì)场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额(é)持(chí)有人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明(míng)确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融(róng)安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归(guī)本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的(de)基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管(guǎn)理人的(de)高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得(dé)直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券市值(zhí)不(bù)得超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业(yè)银行(xíng)发行的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合计(jì)不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人每月从重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大、投(tóu)资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一(yī)步提(tí)升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综合(hé)评估重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理人(rén)及(jí)相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实(shí)施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币(bì)规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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