如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今(jīn)的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股为何(h莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱é)能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到(dào)的，人们对(duì)日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期(qī)间，外国投资莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱者大举涌入了日股股票和(hé)期(qī)货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数(shù)据(jù)，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见过外国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日(rì)本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在(zài)着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特(tè)相(xiāng)信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他(tā)们(men)此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来(lái)日(rì)本市场？日本市(shì)场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治(zhì)理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改变股价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱商事在(zài)内的日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的(de)经济前(qián)景指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向(xiàng莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本股市(shì)到今年年(nián)底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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