美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机暂时(shí)“告(gào)一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)通过了一项关(guān)于(yú)联邦政府债务上限和预算的法案，隔日参(cān)议院通过，根据法(fǎ)案政府开支将受(shòu)到上限制(zhì)约直至2024年结(jié)束，但可(kě)以避(bì)免发生债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。根据美(měi)国国会预算办公室数(shù)据，目前(qián)美国联邦(bāng)债(zhài)务规模约为31.46万亿(yì)美元，占(zhàn)其国内生产总值比例已超过120％，相当于每个美国人(rén)负(fù)债9.4万(wàn)美(měi)元。

　　事实上，二(èr)战以来，美国已103次调整(zhěng)债务上限，尽管未曾出现(xiàn)过实质性债务违(wéi)约龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(yuē)，但债务上限危机仍可(kě)从(cóng)市场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机(jī)制作用于全球(qiú)金融、实(shí)物(wù)资产。

　　多位(wèi)业内人士对《中国(guó)基金(jīn)报》记者表(biǎo)示，在目前美国(guó)债务上(shàng)限情景下，中长期看美(měi)债上限违约(yuē)风险难以忽视，亚洲等新兴市场(chǎng)股票表现(xiàn)将更具韧性，而(ér)市场(chǎng)关(guān)注的重点(diǎn)也(yě)将重新回到美联储的货币政策上来。

　　危机暂(zàn)缓(huǎn)新兴市(shì)场股票表现(xiàn)更具韧(rèn)性

　　除(chú)本次外，1976年以来美(měi)国政府(fǔ)债务共(gòng)有22次触及法定上(shàng)限(xiàn)，每次债(zhài)务(wù)上限触及后均得到了上调(diào)或暂停，只(zhǐ)是(shì)经历(lì)的时(shí)间(jiān)长(zhǎng)短(duǎn)不(bù)同。

　　彭(péng)博数据显示(shì)，2011年债务(wù)上限解(jiě)决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最(zuì)大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判(pàn)过(guò)程中，亚洲市场反应(yīng)参差，日经225指数创(chuàng)1990年(nián)以来新(xīn)高，香港(gǎng)恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但此前因为市场(chǎng)担忧发(fā)生(shēng)发生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但(dàn)这(zhè)次亚(yà)洲市场表现(xiàn)相对于美国(guó)和发(fā)达(dá)市场更具韧性，得益于较(jiào)佳(jiā)的盈利增(zēng)长前景和(hé)具吸引力的相(xiāng)对估(gū)值，尤其看好(hǎo)中(zhōng)国、泰国和韩国。

　　具体就中国(guó)市(shì)场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键(jiàn)催化(huà)剂。中(zhōng)国今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第四(sì)季(jì)有所(suǒ)改(gǎi)善，有助提振对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其(qí)他(tā)地区（日(rì)本除外(wài)）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚(yà)太区（日本除外(wài)）全球(qiú)市场(chǎng)策略师(shī)赵耀庭(tíng)也(yě)对记者表示(shì)，债(zhài)务(wù)协(xié)议的顺利通过(guò)消除了美国乃至全球面临的一(yī)个不明朗因素，进而短暂提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。中航信托宏观策略(lüè)总(zǒng)监吴照(zhào)银对记者称，因投资者对两党达成一(yī)致有确定的预期，所(suǒ)以近(jìn)期(qī)美国(guó)以及全球资本(běn)市场并没(méi)有对美国债务上限问(wèn)题过度反(fǎn)应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长期看美债上限(xiàn)违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前(qián)来看(kàn)，主流大类(lèi)资产对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但野(yě)村东方国际(jì)证券资产管理部(bù)总经理兼投资总监肖(xiào)令(lìng)君对记者(zhě)表(biǎo)示，从中(zhōng)长期(qī)的资(zī)产配(pèi)置角(jiǎo)度出发，诸如美债上限等类似的(de)尾部风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组合的下行(xíng)风险，主(zhǔ)要(yào)考虑两点：一是多元化低相关性资产配置、二是支付保险(xiǎn)费(fèi)的另类策(cè)略(lüè)，为组合提供下(xià)行保护。回(huí)顾(gù)美债上限危机历史(shǐ)，看到避险资产如美元(yuán)、美债、黄金在通常(cháng)较风(fēng)险资产呈(chéng)现明显的超(chāo)额(é)收(shōu)益，因此(cǐ)组合(hé)配置中保有(yǒu)一(yī)定(dìng)比例的避(bì)险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在黄金与美债季度展望中(zhōng)也提到，黄金(jīn)作为典(diǎn)型(xíng)的避险资(zī)产，国际金价将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美债(zhài)利(lì)率短期内仍会高位震(zhèn)荡，通(tōng)胀不确定(dìng)性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风(fēng)险因素在提(tí)高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端(duān)危机环境下，大类资产(chǎn)会呈现同(tóng)涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差(chà)别(bié)抛售一(yī)切资产增持现金(jīn)，传统(tǒng)避(bì)险资产随同(tóng)风险资(zī)产(chǎn)一起下跌，因此以期权(quán)保护(hù)组合下行风险是另一种(zhǒng)方式。美债违约并(bìng)非我们(men)的基准假设，如(rú)果出现(xiàn)此(cǐ)类尾(wěi)部风险，做多波动(dòng)率、以及做空风险资(zī)产的衍生品策略(lüè)将显著(zhù)受益(yì)。

　　瑞(ruì)银首(shǒu)席美(měi)国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球(qiú)信用市场的(de)最佳非对称(chēng)对(duì)冲(chōng)策略是做空美(měi)国高评级银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估值(zhí)紧绷(bēng)）和(hé)美国REIT（出(chū)现更严重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则对记者(zhě)表示，美债上限的提升，将促(cù)进(jìn)美联储停止紧缩货币政策，对(duì)美股也是(shì)一大利(lì)好(hǎo)。他还认为，美国(guó)政府(fǔ)的财政(zhèng)支出得到了保证(zhèng)，在两年内可以继续举(jǔ)债。最近两周(zhōu)的美(měi)债谈判关键期，美国三大(dà)股指主涨，“用(yòng)脚投票(piào)”的市场报以乐观。可见随着美债(zhài)上限谈(tán)判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一步有良(liáng)好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美(měi)国(guó)财政(zhèng)政策和货(huò)币政策(cè)上

　　美(měi)国参议院已经(jīng)投票通(tōng)过债务上限法案，市场关注焦点再度回到美国未来的财政政(zhèng)策和货币政策上。肖令君(jūn)认为(wèi)，如果未出(chū)现黑天鹅事件，预计(jì)联(lián)储仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联(lián)储可能会持续关注就业数据和工商业运(yùn)行情况，等(děng)待市场(chǎng)自然降温至浅萧条后再开启降息，年内降(jiàng)息的乐观预期存在修正可能。

　　肖令君(jūn)还称(chēng)：“从经(jīng)济数据上看，美国经济韧性好于预(yù)期，如果年核心(xīn)PCE指标继(jì)续反弹走(zǒu)高，不(bù)排除联储还会继续加息的可能，但加息周期已接近尾(wěi)声，利(lì)率基本见顶的趋势不会改变，因此预计加息对市(shì)场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限(xiàn)协议通过后(hòu)，美国财政部预计将可于未来(lái)7个月发(fā)行逾6000亿美元的国(guó)债。随着(zhe)市(shì)场(chǎng)流动性收紧，这或(huò)将(jiāng)产生显著(zhù)的(de)吸力(lì)作用。债(zhài)券收(shōu)益率或将随(suí)着资本流出(chū)经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师(shī)黄俊则称，接(jiē)下(xià)来美国(guó)财政部的(de)龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业工(gōng)作(zuò)重点是如何为美债找到买(mǎi)家，其中(zhōng)有三个重要(yào)看点，即(jí)第(dì)一(yī)，美联储现在仍在(zài)缩表周(zhōu)期，接下来是否要调(diào)整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表的贸易顺(shùn)差国(guó)是否购买(mǎi)美(měi)债(zhài)；第三，美国(guó)国内普通家(jiā)庭可能成为(wèi)购买美债异军突起的力量。

　　黄俊(jùn)进而分析(xī)称(chēng)，美联储现在(zài)仍在(zài)缩表周期，接下来是否要调整(zhěng)货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛售(shòu)美债。如果美(měi)联储缩表卖出美债，美国财政部(bù)发行美债（向市(shì)场卖(mài)出）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他(tā)总结道(dào)，美债的(de)重新发行(xíng)，有可能促使(shǐ)美联储美(měi)联储停止加息(xī)和缩表。在5月(yuè)美(měi)联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗示未来还会加息的措(cuò)辞(cí)，需要关注(zhù)6月利(lì)率决议中美联(lián)储是否能进一(yī)步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业