随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万回族女人为什么离婚少股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但回族女人为什么离婚少要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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