编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳十公分有多长 10厘米就是10公分吗(shū)理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)十公分有多长 10厘米就是10公分吗内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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