一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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