“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当(dāng)时夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的(de)美(měi)国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(d夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁à)的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据(jù)还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出(chū)，夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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