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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面经(jīng)外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时申请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈(lǘ)油出作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依(yī)然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢(màn)了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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