4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jic42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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