“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体(t伊拉克是不是被灭国了ǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元(yuán)和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎ伊拉克是不是被灭国了n)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(sh伊拉克是不是被灭国了āng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云(yún)南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压(yā)力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和(hé)资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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