大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些rong>6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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