4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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