今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采中国飞机事故率是多少取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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