个人养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类连云港灌南邮编号是多少产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　连云港灌南邮编号是多少中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)三(sān)千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只连云港灌南邮编号是多少支持代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的(de)。

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