关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基(jī)线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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