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c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国(guó)家数据(jù)局。运营(yíng)商(shāng)作为“数(shù)字经济”的(de)基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材料(liào)高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币(bì)升(shēng)值的(de)宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在(zài)逐(zhú)步实现(xiàn)结(jié)构调整和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司(sī)发布(bù)股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来(lái)1c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算1.6％的较低位置，修复空间较大。